S-Bank 2025年10月發表經濟預測：芬蘭經濟將重返成長

S-Bank 2025年10月發表經濟預測認為，芬蘭經濟已準備好迎來新一波上升。雖然今年迄今的經濟發展令人失望，但翻轉條件已經到位。投資增加、通膨放緩、房貸利率下降，同時消費者購買力提升，這已經反映在家庭財務改善上。然而，消費要真正開始成長，還需要消費者信心恢復。

芬蘭經濟復甦速度放緩，今年尚未出現成長。過去兩年家庭經歷了困難時期，先是因為高通膨與利率快速上升，其後又受到失業增加及地緣政治不安影響，導致家庭支出謹慎。不過，許多經濟指標顯示經濟正逐步回到成長軌道。

近幾個月，根據家庭自身評估，財務狀況已比往常改善，且隨著利率下降，貸款意願增加。許多家庭凍結消費，儲蓄率上升。因此，家庭財務改善反映在芬蘭人銀行帳戶中的存款金額創下新高。

在投資方面也出現更明亮的轉折跡象。春季私部門投資增加，企業信心持續增強。4–6 月間，公共與私人投資規模皆成長。此外，製造業新訂單量大幅上升。這些因素與消費前景結合，增強經濟轉好信心。

S-Bank 銀行評估，今年上半年經濟表現弱於預期，主因為消費低迷。投資成長將是推動芬蘭經濟更強勁成長的主因。勞動市場最艱難的時期也即將過去，因此預期隨著購買力改善，家庭消費將會復甦，然而，目前經濟不確定性仍阻礙經濟活動。S-Bank 下修本年度經濟預測，預估今年芬蘭 GDP 將成長 0.7%（先前為 1.0%）。2026 年成長率預測維持在 1.8%，2027 年則預估成長 1.7%。

芬蘭家庭購買力最近改善中

由於家庭實質收入增加，家庭購買力最近改善中，未來也具備繼續改善的條件。

另一方面，財政緊縮措施與全球政治局勢，加上勞動市場惡化，都影響消費者信心，間接拖慢家庭消費復甦。今年第二季家庭儲蓄率達 7.3%，是1999 年以來除疫情初期外最高紀錄。

S-Bank 銀行指出要讓私人消費增加，需要更多正面消息，特別是國內經濟與就業發展。如果全球政治威脅減弱，消費者謹慎態度也可能下降。屆時就會具備消費回升條件。S-Bank 預估今年私人消費仍會下降，但 2026–2027 年將恢復成長，年增約 1.5%。

芬蘭私部門將成為就業驅動力

今年芬蘭公部門就業減弱幅度大於私部門，春季時私部門就業已有正面跡象，但 6、7 月數據再度令人失望，7 月失業率趨勢上升至 9.6%。

S-Bank 銀行表示預期私部門將引導芬蘭勞動市場走向更有利的方向，但好轉時機比先前預期更晚。因此，該銀行上修失業率預測。2025 年平均失業率預估為 9.3%，2026 年下降至 8.8%，2027 年進一步降至 8.0%。

芬蘭房市緩慢復甦

春夏期間，雖房市復甦速度低於預期，但成交量有所增加。4–7 月間，公寓及連棟住宅交易量比去年同期增加 15%。不過 8 月成交量又較去年略減。近期獨棟住宅銷售甚至超越公寓。儘管交易量增加，房價仍未顯著回升。夏季赫爾辛基大都會區房價再創新低，但其他多個大城市已出現回升跡象。

S-Bank 銀行指出7 月平均房貸利率降至 2.91%，比去年同期低 1.10 個百分點。利率下降為房價溫和上升創造條件，但僅靠利率變動不足以扭轉房價趨勢，仍需家庭信心改善。S-Bank 下修今年房價預測，由原本成長 1% 改為持平。2026–2027 年則預估房價將年增 2.5%。

芬蘭利率將維持當前水準

歐洲央行（ECB）連續兩次會議維持存款利率不變，自 6 月以來固定在 2.0%。ECB 總裁拉加德表示目前利率水準適宜。歐元區通膨已接近 2% 目標，經濟成長雖仍溫和，但已有所回升。

未來利率走勢關鍵在於歐元區通膨發展。ECB 最新預測顯示，2026–2027 年通膨將略低於 2%。

S-Bank 銀行指出主要情境是假設 ECB 將存款利率維持在 2.0% 至 2026 年底。但若通膨意外大幅下降，例如能源價格下跌或歐元升值，ECB 可能在 2026 年初前再次降息。Euribor 自 2023 年高點以來已大幅下跌，近期徘徊在 2% 左右。我們評估 Euribor 將在可見未來維持在現水準附近。(資料來源：經濟部國際貿易署)