烏拉圭主權信用評等維持BBB，經濟前景穩健

依據媒體報導，全球性信用評級機構晨星(Morningstar DBRS)公司近日公布報告，維持對烏拉圭主權信用評等為BBB，認為烏國整體信用風險大致平衡，經濟前景穩健且具成長動能、通膨持續維持在目標區間且國際收支具韌性，惟政府財政赤字擴大為影響烏國信用表現之主要核心挑戰。

根據DBRS報告，烏拉圭經濟近年保持成長步調，主要受惠實質薪資增加、低失業率及民間消費穩健。國際貨幣基金(IMF)預估，烏國本(2025)年經濟成長率將為2.5%，明(2026)年為2.4%。同時，烏國肉品及紙漿等主要出口品項之國際價格處於相對有利水準，有助維持外銷動能。通膨方面，本年10月烏國通膨率為4.3%，已連續逾兩年落在央行所設定之通膨目標區間。另，烏國經常帳赤字降至GDP之1%，外匯存底達180億美元，相當於GDP之24%，其匯率制度具調整彈性，為因應外部衝擊之重要政策工具。

惟財政赤字為烏國主要隱憂。烏國整體公部門財政赤字自2022年占GDP之3.4%升至去(2024)年4.1%，本年可能進一步擴大至4.6%。烏國規劃自2027年起逐步推動財政調整方案，以提升政府收入，包括改善稅務效率及導入全球最低稅負制(impuesto mínimo global)等，惟DBRS指出，該等措施改革屬後段見效，在政府支出不易縮減與未來實際稅收可能低於預期情形下，財政調整成效存在不確定性。此外，烏國以外幣計價債務占比雖逐步下降，惟水準仍偏高。

儘管烏國短期財政面臨壓力，DBRS仍肯定烏國結構性優勢，包括制度穩定、政策具延續性及公共債務管理審慎等，使烏國仍具信用穩定性；烏國公債期限長、固定利率比重高且具備多項備援授信額度，使其再融資風險相對較低。展望未來，倘烏國債務比重能持續下降或增加投資進而推動經濟成長，將有助帶動評等上調；反之，若財政惡化或外匯存底減少，將可能面臨降評風險。(資料來源：經濟部國際貿易署)